9月24日，“進口食品第一股”品渥食品股份有限公司（300892.SZ，以下簡稱“品渥食品”）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。發(fā)行價為每股26.66元的品渥食品股票今日高開70.3元，盤中高見82元，漲幅一度高達16.6%。

根據(jù)品渥食品2019年4月25日提交的招股書，該公司成立于1997年，主要從事自有品牌食品的開發(fā)、進口、銷售及國外食品的合作代理銷售業(yè)務。

 

目前，品渥食品經(jīng)營品類主要包括乳品、啤酒、糧油、谷物以及餅干點心等五大類。其重點經(jīng)營的自有品牌有“德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒、“亨利“谷物、“雅娜”蝴蝶酥等。而麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、天貓超市等國內(nèi)大型商超和電商平臺，都是品渥食品的主要公司客戶。

 

 

圖片來源：品渥食品招股書招股書顯示，品渥食品自2017至2019年的營收分別為12.16億元、12.5億元、13.8億元，歸母凈利潤分別為6377.69萬元、7807萬元、9893.35萬元。期內(nèi)，自有品牌業(yè)務占比從65.89%提升到了84.61%，其中貢獻******的，是2012年面市的德亞乳品，該品牌營收占主營收的比例從50.05%一路上升到了70.15%。

 

 

圖片來源：德亞天貓旗艦店界面新聞此前曾報道過，與代理國外品牌的進口商不同，品渥食品商業(yè)模式頗為特殊，是以進口食品的自有品牌模式運營。比如，德亞乳品的供應商為德國、澳大利亞、丹麥多家乳品制造商，包括德國第三大乳制品企業(yè)Hochwald Foods GmbH和丹麥Arla Foods amba。2019年，德亞乳品的液態(tài)乳收入規(guī)模超過了燕塘乳業(yè)（002732.SZ）、科迪乳業(yè)（002770.SZ）以及莊園牧場（002910.SZ）等上市公司的液態(tài)乳收入。

 

通過整合國外供應鏈資源代替自建工廠生產(chǎn)，滿足國內(nèi)消費者對個性化、高品質(zhì)食品的需求。這種自有品牌模式可以增強客戶對公司品牌的消費粘性，強化公司產(chǎn)品的市場影響力；另外，也可以增強公司對供應商談判能力。

 

在相當一段時期內(nèi)，國內(nèi)市場對進口乳品都是熱情高漲。據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，液態(tài)奶的進口量從2013年的19.48萬噸上漲到2018年的70.4萬噸，年復合增長率達29.3%；進口額則從2013年的27455.3萬美元增至2018年的97292.8萬美元，年復合增長率為28.79%。

 

尼爾森報告顯示，2019年德亞純牛奶市場份額為1%，占進口純牛奶市場份額為12%；德亞酸奶市場份額為0.4%，占進口酸奶市場份額的89.2%；德亞純牛奶及德亞酸奶在純奶和酸奶的整體市場份額為0.7%，在進口純奶和進口酸奶市場份額的15.4%。

這得益于品渥食品在渠道建設方面的長期布局。

 

目前，品渥食品的銷售渠道已覆蓋線上和線下。截至招股書簽署日，品渥食品的線下渠道有16個銷售大區(qū)，涉及31個省、自治區(qū)和直轄市。其產(chǎn)品已進入大型連鎖超市約4500家，包括麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、華潤萬家、永輝超市等；線下經(jīng)銷方面，公司現(xiàn)有350余家經(jīng)銷商，覆蓋轄區(qū)內(nèi)的中小型超市、便利店等網(wǎng)店。公司線上渠道則主要包括線上B2B業(yè)務、B2C業(yè)務和新零售業(yè)務，且由公司電子商務部統(tǒng)一管理。

 

通過提升線上渠道占比，避免投入大量推廣費和平臺服務費，品渥食品節(jié)約了部分銷售費用，并實現(xiàn)了凈利率的提升。

 

2017年，品渥食品的凈利率為5.25%，到了2019年已經(jīng)提高到7.17%。今年上半年，更是上升到9.86%，同比增加3.2個百分點。公司近年來毛利率也比較平穩(wěn)。2017至2019年度，公司主營業(yè)務毛利率分別為39.73%、38.77%、38.47%。

 

招股書提示，公司經(jīng)營層面可能遇到的風險主要是供應商集中度較高和存貨金額較大。2016-2018年，公司前五大供應受采購金額占當期總額的比例分別為59.02%、65.98%、70.93%，其中向第一大供應商采購金額所占比例為21.72%、21.37%、27.81%。